(22) تأليف: ريك هافر& سكوت هينترجمة: اسلام عامرمؤشرات الأسهمحصل العديد من المستثمرين على مدى سنوات عدة على الفائدة من مؤشرات السهم المالية و ذلك من خلال تعقب الميول العامة لأسعار الاسهم المالية.و يعد مؤشر داو جونز الصناعي و مؤشر ستاندرد اند بورز 500 و مؤشر ناسداك المركب من المؤشرات الاكثر شعبية و شهرة على صعيد الولايات المتحدة و العالم.
مؤشر داو جونز الصناعيان مؤشر داو جونز الصناعي اكبر المؤشرات و اكثرها  شهرة ً في الولايات المتحدة و كثيرا ً ما يشار الى هذا المؤشر بأسم (داو) للسهولة و علاوة ً على كون هذا المؤشر الاكثر شهرة ً فهو من بين اضيق مؤشرات الاسهم. حيث يتتبع مؤشر داو جونز الصناعي مسار اسعار ثلاثين سهما ً فقط.و على الرغم من قلة الاسهم التي يحتويها هذا المؤشر الا انها الاسهم الاكثر مداولة ً في الولايات المتحدة. حيث تعرف هذه الاسهم على انها اسهم ناجحة، فيدرج هذا المؤشر في بيانه التغيرات الحاصلة في اسهم الشركات التي يحتويها و على مر الزمن.و يتألف مؤشر داو جونز الصناعي من دمج اسعار ثلاثين سهما ً لتكون كيان هذا المؤشر. و لا يعني مستوى المؤشر الكثير من الاهمية بحد ذاته، بل ان الامر الاكثر اهمية بالنسبة للمستثمرين هو التغيرات الحاصلة في المؤشر و بمرور الزمن، فتوفر لنا التغيرات الحاصلة في المؤشر ،وليس مستواه، بمعلومات ٍ قيمة حول سوق الاسهم المالية و اجمالي العائدات لأستثمار شخص ٍ ما. فغالبا ً ما تخبرنا نشرة الاخبار المسائية على سبيل المثال عن النسبة التي تغير به مؤشر داو جونز الصناعي عن الليلة السابقة، فلنفترض ان النشرة قد اخبرتنا ان مؤشر داو جونز الصناعي قد ارتفع بمقدار 120 نقطة،فكيف لنا ان نفسر هذا؟ اولا ً،يعني هذا الخبر ان الاسهم الثلاثين المكونة لهذا المؤشر قد ارتفعت في المعدل و في السعر، و ثانيا ً، يعني ذلك الامر ايضا ً ان المستثمر الذي يملك هذه المجموعة من الاسهم سيحصل على ارباح ايجابية لذلك اليوم. فغالبا ما يتم التعبير عن هذا بنسبة مئوية عن مستوى المؤشر.و للتوضيح على نحو ٍ اكثر تفصيلا ً سنقول إن اغلق المؤشر بنسبة قيمتها11.000 فأن اغلاقة اليوم ستكون بـ11.120و هذا يعني ان معدل سعر السهم في المؤشر قد ارتفع بما يقارب واحد بالمئة (11.000/120) و ان هذه النسبة ليست بالغريبة، فثمة بعض الاوقات التي يكون فيها الفارق ضئيلا ً و قد ينخفض المؤشر انخفاضا ً حادا ً كما حصل في التاسع عشر من اكتوبر/تشرين الاول في عام 1987 حيث سقط مؤشر داو جونز الصناعي عن مستواه بقيمة 12 بالمئة، فكانت هذه النسبة من اكبر نسب تراجع المؤشر في تاريخ السوق.فعلى الرغم من ان مؤشر داو جونز الصناعي الاكثر شهرة ً في الولايات المتحدة بيد انه الممثل الاصغر لأجمالي شركات الولايات المتحدة الامريكية.حيث يقتصر تمثيل هذا المؤشر على حفنة صغيرة من الشركات و فضلا ً عن ذلك فأنه يخص جزء ا ً من الشركات. و مؤشر داو جونز الصناعي مؤشر يقيس مستوى ثقل اسعار الاسهم و بعبارة اخرى فأن الوزن الاكبر في سعر السهم يرد الى الشركة المالكة لذلك السهم.فعندما نفكر في ذلك سنجد ان  الاسهم التي حققت الوزن الاثقل في سعر السهم هي الاسهم الاكثر اهمية من غيرها في المؤشر و ليس بالضرورة ان تعود هذه الاسهم الى الشركة الاكبر في المؤشر.و لفهم ذلك ضع شركة بريكشاير نصب عينيك فهي ليست مدرجة في مؤشر داو جونز الصناعي  و لا تقوم بدفع عوائد السهم و تقسيمها على المستثمرين بنسب معينة، بل تستبقي على الارباح و تعيد استثمارها في بناء قيمة اعظم و علاوة ً على ذلك فأن الشركة لم تقم بتقسيم اسهمها فالعديد من الشركات تقوم بتقسيم اسهمها عندما يصل سعرها الى اكثر من المئة دولار، ففي حالة تقسيم السهم لمرتين سيحصل مالك السهم الواحد على سهم آخر علاوة ً على السهم الاول الذي كان يمتلكه.و لا يؤثر هذا الاجراء على القيمة الاساسية للشركة و بأتخاذه فأن سعر السهم سينقسم الى النصف، و لا تقوم شركة بروكشير هاثاوي بهذا الامر.فماذا لو كانت هذه الشركة من ضمن الشركات المدرجة على لائحة مؤشر داو جونز الصناعي؟ حيث يتم مداولة اسهم شركة هاثاوي  مؤخرا (2006) بقيمة تفوق الـ80.000 دولار للسهم الواحد فأن كانت شركة بروكشير هاثاوي في مؤشر داو جونز الصناعي فسيكون لها وزن  يبلغ ثمانمئة ضعف عن الاسهم الاخرى في المؤشر. و ذلك لان عموم اسعار الاسهم الاخرى يبلغ اقل من 100 دولار للسهم الواحد ، فيوضح لنا هذا المثال المشكلة في المؤشر و المرتبطة بوزن السهم، وعلى الرغم من هذا فأن مؤشر داو جوزن الصناعي شائعة و متعارف عليها و يمكن فهمها على نحو ٍ سلس ذلك فضلا ً عن امتلاك هذا المؤشر تاريخا ً طويلا ً.rnمؤشر ستاندرد آند بورز 500يوضع مؤشر ستارند اند بورز 500 على الارجح في المرتبة الثانية من حيث الشعبية  التي يحظى بها في الولايات المتحدة الامريكية من بعد مؤشر داو جوزن الصناعي.و كما هو واضح من اسم هذا المؤشر فأنه يحتوي على اسعار 500 سهم التي تعود بصفة عامة الى شركات ٍ اكبر فتقاس جميع اسعار اسهم مؤشر ستاندرد اند بورز500 بالقيمة السوقية للشركة و التي تحسب من خلال ضرب قيمة السهم الواحد بعدد الاسهم المستحقة (المتداولة) للمساهمين.و يتم استخدام هذه الطريقة غالب