(23)تأليف: ريك هافر& سكوت هينترجمة: اسلام عامرمؤشرات مالية اخرىيشبه مؤشر راسل و وليشير مؤشر ستاندرد آند بورز من حيث تتبعهما لمسار اسعار الاسهم المالية لمجموعة كبيرة و متنوعة من الشركات. فتضم هذه المؤشرات العديد من الشركات الصغيرة غير الموجودة في مؤشرات اخرى. فيشار الى تلك الشركات الصغيرة ،
وعلى اساس القيمة السوقية، على انها شركات ذات قيمة سوقية متوسطة بينما يُشار الى الشركات الاصغر و المتداولة علنيا ً بالشركات ذات  ا لقيمة السوقية الصغيرة. و على العموم يتم استخدام مؤشرات راسل لتتبع أداء الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة  و الصغيرة على حد ٍ سواء و يُعد مؤشر وليشير من المؤشرات الكبيرة و الواسعة حيث انه يتتبع مسارالاسهم التابعة لما يقارب الـ500 شركة.و يعتمد كل من المؤشرين على وزن القيمة السوقية لذا يتم اعطاء الشركات الكبيرة  وزنا ً اكبر في المؤشر.و علاوة ً على وجود مؤشرات الاسهم في الولايات المتحدة فثمة العديد من مؤشرات الاسهم الموجودة في انحاء العالم و التي تقيس اداء اسعار الاسهم المتداولة في اوطانها.فيقيس مؤشر (اف تي سي اي 100) على سبيل المثال اسعار الاسهم لمئة شركة تتاجر في بورصة لندن للاسهم. و يقيس مؤشر نيكاي 225 اسعار اسهم الشركات المدرجة على لائحة بورصة طوكيو للاسهم. فتمتلك جميع الدول المتطورة مؤشرات الاسهم الخاصة بها. فاليوم و حتى البلدان المتطورة مثل ماليزيا و تايلند و البرازيل و روسيا و الهند و الصين لديها اسواق ٌ لمداولة الاسهم تحتوي على مؤشرات ٍ تغير بتغير توقعات السوق بالنسبة للربحية و اصدار الشركات. و توجد ايضا مؤشرات الملكية و التي يتم توفيرها مقابل دفع اجر معين كما هي الحال مع المؤشرات التي تمنحها مورغان ستاينلي و التي تتبع اسعار الاسهم لصالح  بلدان عدة و ذلك في المؤشر نفسه.  فعالية السوقغالبا ما يكون من الصعب حساب كفاءة اداء سوق الاسهم المالية. فتوجد على سبيل المثال في احد الايام اخبار سارة عن الاقتصاد مثل انخفاض نسبة البطالة بنسبة واحد بالمئة، و اخبار اخرى تفيد بأن سوق الاسهم المالية يجتمع على اعلان ارتفاع اسعار الاسهم، غير ان اسعار الاسهم و بعد مضي شهر يمكن ان تنخفض.فلا يضع هذا الاداء نصب عينيك الا كون السوق ذا طبيعة ٍ متغيرة على نحو ٍ كبير فيبدو كأنه لا يرسو على بر ٍ ابدا ً.فثمة تفسير ٌ واف ٍ لمثل هذا الاداء غير المتوازن و الذي يعتمد على فكرة فعالية السوق.فعلى الرغم من وجود بعض الجدل في ما يتعلق بصحة هذا الامر الا انه لا يزال نقطة بداية مفيدة لشرح التحركات المراقبة في اسعار الاسهم.و لفهم فكرة فعالية السوق عليك ان تتذكر ان السهم يمثل ادعاء الملكية للأرباح المستقبلية للشركة.فيهتم المستثمرون بالمستقبل لا بالماضي من اجل معرفة قيمة السهم في هذا اليوم، فلا يتعلق الماضي الا بالمدى الذي يساعد على تشكيل التوقعات المستقبلية لذا فأن نظرية فعالية السوق تعتمد على فكرة اسعار الاسهم لهذا اليوم و التي  تُنشِئ و تشكل توقعات المستثمرين في ما يتعلق بالمستقبل و تكون معلومات المستثمرين فعالة و كفوءة من حيث يقوم المستثمر بجمعها حال تواجدها.و بعبارة اخرى فأن المستثمر الفاهم و الواعي لا يهمل بالعمد اي جزء من المعلومات يتعلق بتشكيل و انشاء توقعاته فيمكن ان يقلل فعل مثل هذا الامر من كمية العوائد المستحصلة من الاستثمار. و من هذا نجد ان فكرة فعالية السوق توضح لنا :"ان اسعار الاسهم تنشأ من جمع المعلومات المتواجدة فأن تم جمع هذه المعلومات على وجه الدقة سيكون الشيء الوحيد الذي يغير من سعر السهم هو وصول معلومات جديدة غير متوقعة".فليست اذاعة المعلومات الجديدة و معرفتها امرا ً كافيا ً لفهم الكيفية التي يستجيب بها السوق.فلا يتوجب علينا ان نهتم بالاخبار فحسب لمعرفة تحركات اسعار الاسهم، بل و يجب ان نعرف الكيفية التي تتصل بها تلك الاخبار بتوقعات المستثمر التي توقعها سابقا ً و قبل معرفة الاخبار الجديدة.لنعد الى المثال الاول الذي ضربناه و الذي يفيد بارتفاع سوق الاسهم عندما تم اعلان انخفاض في نسبة البطالة و من ثم انخفاض السوق في  المرة الاخرى و بأعلان اخر، لتفسير هذا الامر نحتاج الى سؤال المستثمر عن توقعاته في التغيير الحاصل في نسبة البطالة في كلا المثالين السابقين.هَبْ ان المستثمرين قد توقعوا قبل هذا الاعلان تغيرا في نسبة البطالة اكثر من المتوقع فأن الاخبار ستعلم المشارك في سوق الاسهم المالية  ان السوق اضعف مما توقع. و يمكن لهذا الامر ان يحسن من الارباح المستقبلية غير ان اسعار الاسهم ستنخفض في هذه النقطة على الاقل.فما تخبره الحكومة لاي شخص في ما يتعلق بالاقتصاد كان الشيء ذاته بالنسبة للمثالين السابقين لكن النسبة المعلنة عن التغير في مستوى البطالة نسبة ٌ تختلف عن توقعات السوق  و على هذا النحو ستكون المعلومات ذاتها قد نُشرت.rnدور التوقعات في سوق الأسهمان السوق الكفوءة هي السوق التي تسلط الضوء على اهمية التوقعات في شرح تغير اسعار الاسهم بمرور الزمن.ان المبدأ الاساسي الذي تقوم عليه اسعار الاسهم هو التوقعات التي يعطيها المستثمرون و المشاركون و ال